当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限问题(tí)长达三(sān)个月(yuè)的(de)僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可(kě)能(néng)性(xìng)不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会(huì)未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政(zhèng)部将无(wú)法继续(xù)履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一(yī)时限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出(chū)和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机(jī)”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是(shì)，美国银行业(yè)的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很(hěn)高的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了(le)直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带(dài)来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师石丽(lì)红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期(qī)的(de)价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提(tí)高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了等(děng)因素，油(yóu)脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需(xū)求不宜(yí)过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需(xū)要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前景下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连(lián)续(xù)去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未(wèi)来(lái)两个(gè)月(yuè)油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的(de)供需及价格的变化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情的影响要(yào)更(gèng)大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了