如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在(zài)全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国际市场的(de)投资者(zhě)而言(yán)，近来提(tí)到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的(de)，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日(rì)本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业(yè)内人(rén)士开(kāi)始注(zhù)意到这(zhè)一全球(qiú)第(dì)三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人眼下正在看到的，人(rén)们对日(rì)股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国(guó)投资(zī)者(zhě)目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大(dà)规模的资金流入(rù)之一当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日。

　　根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初(chū)期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的(de)海外(wài)投资者似乎看(kàn)到了日(rì)本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)投(tóu)资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受到了越来越多平(píng)时不太关注日(rì)本(běn)市场的海外(wài)投资者的咨(zī)询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查(chá)其(qí)中的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这些海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本(běn)日元(yuán)融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报(bào)率是在波动性远低于(yú)美国科(kē)技股的情况(kuàng)下(xià)实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的(de)担(dān)忧可能也(yě)刺(cì)激了一(yī)些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复苏(sū)的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年(nián)对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散投资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日(rì)本市(shì)场的(de)吸(xī)引力就(jiù)一定(dìng)远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企(qǐ)业的(de)派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本(běn)企业宣(xuān)布(bù)的回购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本(běn)股市提供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低(dī)于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回(huí)购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式(shì)会社4月下(xià)旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到(dào)这(zhè)方面(miàn)的有利证据。在交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘(lí)清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行更(gèng)密(mì)切(qiè)的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在(zài)这方(fāng)面发(fā)生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的(de)货币(bì)政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的(de)经济基(jī)本(běn)面(miàn)，显然(rán)也对日股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日'>当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日měi)央(yāng)行今年上(shàng)半(bàn)年还在持续(xù)加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处(chù)于能(néng)让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国(guó)游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国(guó)集团(tuán)中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为(wèi)导(dǎo)向的(de)企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回购(gòu)和(hé)估(gū)值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的上行催化剂(jì)。

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