大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在以习近(jìn)平(píng)同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的(de)时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国(guó)银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及(jí)原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然(rán)可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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