关(guān)注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的(de)境(jìng)外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互(hù)通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的(de)清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完成内(nèi)地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自复活的作者是谁，复活的作者是谁(zì)2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市(shì)场基(jī)本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续(xù)加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆(bào)，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季(jì)节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度(dù)下(xià)降，但都(dōu)仍处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和进口积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(复活的作者是谁，复活的作者是谁wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会议(yì)的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面(miàn)仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费复活的作者是谁，复活的作者是谁占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用(yòng)消费各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的(de)波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产(chǎn)量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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