财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思会(huì)在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。