“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国(guó)的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等(děng)陆路运输(shū)占(zhàn)比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)手机扩展内存是什么意思有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来(lái)自手机扩展内存是什么意思(zì)于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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