大家好，简单看(kàn)一个(gè)基(jī)金经理，把新(xīn)能源(yuán)全部(bù)砍仓(cāng)，梭(suō)哈(hā)AI了。

　　海富(fù)通(tōng)吕越超“All in”了AI

　　这(zhè)个(gè)周末，市场都(dōu)在讨(tǎo)论(lùn)一个(gè)基(jī)金经理，海富(fù)通的吕越超老(lǎo)师。

　　从其(qí)管理(lǐ)的(de)海(hǎi)富通股票混合(hé)来(lái)看，截至去年年(nián)底(dǐ)，持仓基(jī)本为新(xīn)能源板块股票。

　　结果(guǒ)到了今年一季度(dù)末，已经基本(běn)清(qīng)仓了新(xīn)能源，梭哈AI板(bǎn)块。

　　除了海富通股票混(hùn)合外，其他三(sān)只产品也基本重(zhòng)仓了(le)AI板块(kuài)。

　　吕越(yuè)超(chāo)在一季报称，在(zài)一季度的(de)操作中，本基金总体把握住了市场的节奏变化(huà)和结构转换，降(jiàng)低(dī)了新能(néng) 源(yuán)板块的配置权(quán)重，较(jiào)好(hǎo)地把握了 TMT 板块的投资(zī)机会(huì)，组(zǔ)合(hé)调整取得了(le)明显的超(chāo)额收(shōu)益。

　　另外(wài)，他称，中国特色估值(zhí)体系所代表的传统(tǒng)实体行业(yè)正在(zài)被市场一部分“聪明钱”定价，后续可能成(chéng)为市场最有持续性的(de)一条(tiáo)结构主线。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，海(hǎi)富通股票混(hùn)合(hé)今年以来涨(zhǎng)了14％，其他三只产品今年以来均取得正收(shōu)益。

　　至于(yú)Ai板(bǎn)块后(hòu)市(shì)怎(zěn)么走？

　　中信证(zhèng)券认为，AI主题板(bǎn)块(kuài)在短期高度依赖交易，阶段性失去靠配(pèi)置(zhì)获取超(chāo)额回报的(de)特(tè)征。TMT板块成交占全市场比重(zhòng)超40％的天数(shù)已累计达到22天，上一次出现持续成交占比超过40％的板(bǎn)块是2021年7月(yuè)底的电力设(shè)备(bèi)及新能源，持(chí)续约28个交易日，在此期间新能源ETF累计收益(yì)率仅有2.5％，期(qī)间(jiān)最高累计(jì)回(huí)报率为+8.8％，最低累计回报率为-4.8％。近期TMT板块也呈现出类似特征，尽(jǐn)管(guǎn)热闹，但(dàn)不赚(zhuàn)钱(qián)。过(guò)去两周(zhōu)，科创芯片ETF、通信ETF、游戏传(chuán)媒ETF分别(bié)出现过6次、6次和5次单日涨幅(fú)超过2％的行情，最(zuì)大单日涨幅(fú)分(fēn)别达(dá)到6.0％、4.2％和(hé)3.5％，但区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若(ruò)包含(hán)其他AI相关主题ETF在内，平(píng)均(jūn)跌幅达(dá)到-4.5％。两(liǎng)周时间TMT板块累计(jì)成交了5.41万亿元(yuán)，但总市(shì)值反(fǎn)而减(jiǎn)少了6717亿元，较4月(yuè)第一周降低约5.4％，是典(diǎn)型的减量博(bó)弈(yì)。

　　而(ér)招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)认为，TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。面对这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创新高。如果今年在业绩披(pī)露期(qī)结束后(hòu)，随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大(dà)产业(yè)趋势以政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单增加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏(xià)攻势。

　　中泰证券(quàn)认为，AI等板块或阶段性见顶(dǐng)，指数(shù)上(shàng)半年阶段性顶部(bù)亦或基本形(xíng)成本(běn)轮调整标志着AI等(děng)高位板块(kuài)或阶段性见顶(dǐng)，指数上半年阶段性顶(dǐng)部亦或(huò)基(jī)本形(xíng)成。本次大幅(fú)调整主(zhǔ)要还(hái)是因为在AI相关板块(kuài)市场情绪处于极值的情况下，叠加上述基本面风险因(yīn)素逐步发酵，市场内生调整需(xū)求出(chū)现集中(zhōng)释放。就资本市场而言，或代表本轮AI+难以(yǐ)复制2013-2015年互联网+模式。

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