周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé魏承泽作品集 魏承泽一类的作者)低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越魏承泽作品集 魏承泽一类的作者买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同魏承泽作品集 魏承泽一类的作者期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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