财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本(běn)周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并(bìng)带(dài)动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一(yī)季度会有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回(huí)暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要(yào)看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关(guān)库存基(jī)本(běn)出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时(shí)代的(de)库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材(cái)料(liào)价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会(huì)上(shàng)，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电池产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和分析(xī)师(shī)近期对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石(shí)墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺(wàng)季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回(huí)收(shōu)的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原(yuán)材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同(tóng)环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗本的(de)资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(yì)新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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