4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为(w个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做èi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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