昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(nén忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义g)源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义增(zēng)，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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