大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心(xīn)测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博(bó)弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要密切关(guā安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方n)注，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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