近日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么同时(shí)，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落(luò)，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对(duì)而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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