北京时(shí)间5月7日，备受(shòu)关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如(rú)期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半(bàn)小时(shí)的提问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金(jīn)首席基(jī)金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行过投资(zī)部署，不过(guò)投资对象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国(guó)是(shì)没有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜(yí)的(de)价格买(mǎi)到(dào)一些更好的公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些(xiē)不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资产收益率不低于20％而(ér)且能(néng)稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而从近(jìn)3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价(jià)值(zhí)判断而(ér)不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资(zī)产收益率(lǜ)来看，排名第一的分(fēn)别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所(suǒ)属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既(jì)往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银(yín)行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又进(jìn)行了行业(yè)筛(shāi)选，还(hái)对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一(yī)。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊(pō)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的(de)5年(nián)净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距最大的(de)是主营(yíng)集成电路设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑(jí)的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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