昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(z闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰hū)数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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