财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相(x100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米iāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发基(jī)金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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