当前，市场投(tóu)资(zī)者正(zhèng)在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国(guó)众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益(yì)意(yì)见，自己和国(guó)会(huì)其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议(yì)院议(yì)长、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能性(xìng)不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维(wéi)持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)相关议案(àn)在(zài)众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再(zài)提(tí)高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出(chū)和提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现金(jīn)，如国(guó)会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的(de)西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担(dān)主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高(gāo)于美国政府设(shè)定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预(yù)测五(wǔ)一堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确(què)认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的(de)加(jiā)持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低(dī)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于(yú)当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国(guó)经济衰退及(jí)风险(xi体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？ǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国(guó)债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压(yā)有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐(lè)观。而(ér)从(cóng)时(shí)间节(jié)点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但(dàn)在(zài)倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不算好的(de)出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库(kù)压(yā)力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的(de)影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

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