昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zē特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么ng)长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要(yào)关(guān)注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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