射(shè)频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局，下游市场增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入竞争红(hón唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星g)海(hǎi)，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创板(bǎn)上(shàng)市。公(gōng)司(sī)股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热(rè)捧。据公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后(hòu)引入了(le)华兴资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列(liè)外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上(shàng)市(shì)前(qián)，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部(bù)机(jī)构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与(yǔ)慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出(chū)了破发(fā)的行情，该公司(sī)股(gǔ)价于(yú)去(qù)年下(xià)半年触(chù)底(dǐ)回(huí)升，但截至今日(rì)收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手(shǒu)机增速放(fàng)缓(huǎn)以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频前(qián)端(duān)市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应市(shì)场变化(huà)谋求射频芯片业(yè)务以外(wài)的转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意(yì)到，当前，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括智能手机(jī)以(yǐ)及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分(fēn)别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续进行高额(é)研发投入；下(xià)游客户集中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚未(wèi)形成规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响，公司(sī)产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入(rù)方面，近三年(nián)的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公(gōng)司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接近的(de)唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造(zào)血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的(de)情况(kuàng)下，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对外融资之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧(huì)智微进入(rù)了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数(shù)据显示(shì)，从当前(qián)的(de)股价情(qíng)况看，大基金二期在(zài)投资(zī)慧智微的(de)近两年时(shí)间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加(jiā)注的红杉中国，平(píng)均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的(de)收(shōu)入来(lái)自于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智能(néng)手机出(chū)货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微(wēi)的业绩造成了(le)冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速(sù)持续放缓的预期，也让(ràng)资(zī)本(běn)市场对包(bāo)括慧智微(wēi)在内(nèi)的射(shè)频芯片厂商(shāng)做出了(le)重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机(jī)的(de)温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前(qián)端的市(shì)场年复(fù)合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星　与慧智微有着(zhe)相似产(chǎn)品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了(le)破发的行情(qíng)，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的价格后(hòu)止跌回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低(dī)于(yú)66.6元(yuán)/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球(qiú)多家射频芯(xīn)片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电(diàn)源(yuán)等领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领(lǐng)域正呈现出一片红海的(de)竞争格局，由(yóu)于入局(jú)者众，且产品仍(réng)集中在中低端市场，各(gè)射(shè)频芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始(shǐ)人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀价(jià)已(yǐ)经无(wú)底线，而预计未来(lái)每(měi)个(gè)射频细分赛道还(hái)会(huì)有更多竞争者进(jìn)入，往后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商将面临(lín)更(gèng)大的生(shēng)存和(hé)竞争压力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场(chǎng)对射(shè)频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完(wán)成(chéng)融资，而在2021年上半(bàn)年，这个(gè)数据是近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵盖了投资(zī)机(jī)构涵盖(gài)了中金资本、红杉(shān)资(zī)本(běn)中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创(chuàng)投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部基地及上海和(hé)广州研发中(zhōng)心(xīn)建设以及补充流(liú)动资(zī)金。具(jù)体战(zhàn)略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射(shè)频前端领域取(qǔ)得(dé)的市场地位，增加头部客户的市(shì)场(chǎng)份额(é)；技术上跟进(jìn)射频(pín)前端技术(shù)迭代，优化可重构技(jì)术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用(yòng)；产品上加(jiā)大(dà)对上游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品(pǐn)系列(liè)。

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