“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百音域划分从低到高，人声音域划分分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰(音域划分从低到高，人声音域划分>音域划分从低到高，人声音域划分shuāi)退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不(bù)足(zú)。

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