大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试(shì)图(tú)用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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