大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。本初是谁ta-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄(é)称两架无(wú)人机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始本初是谁(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)本初是谁济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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