5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因素影特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎ特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么ng)股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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