周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出，而今(jīn)年(niá重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思n)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思也在股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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