个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个(gè)试点城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面(miàn)已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给客(kè)户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服(fú)务(wù)机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适(shì)合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的(de)深入研(yán)究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税(sh三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿uì)抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识(shí)和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要求的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数(shù)据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础上(shàng)，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的(de)短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助(zhù)于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施(shī)建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及(jí)其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且(qiě)综合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实(shí)从(cóng)客(kè)户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该(gāi)更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)以外的个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越的养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资(zī)产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(q三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿ián)公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员在具(jù)体实(shí)操过程中又(yòu)遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的(de)不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力(lì)较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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