私募基金运作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券投资(zī)基金业协会（下称中(zhōng)基协(xié)）就起(qǐ)草的(de)《私募证券投(tóu)资基金运作指引》（下(xià)称《运作指引》）向社(shè)会公开征(zhēng)求意见。

　　自2013年6月证(zhèng)券投资基金法(fǎ)将私募证券投资基(jī)金纳入统一规范，中基协实施登记(jì)备案以来，我国私(sī)募证券投资基金行业(yè)发(fā)展迅速(sù)，规模(mó)不断增(zēng)加。截至2022年年(nián)末，中基协已登记私募证券投资基(jī)金管(guǎn)理人9000余(yú)家，存续(xù)私募证券投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私(sī)募证券投资基金(jīn)交易策略(lüè)逐步多元化(huà)，交(jiāo)易活跃，投资(zī)资产覆盖股票、基金、债券和(hé)场(chǎng)内外衍生品，已经(jīng)成为资本市场重(zhòng)要的机构投资者之一。中基协(xié)结合私募证券投资基金行业实践，坚持(chí)规(guī)范发(fā)展和问题导向，起草形成(chéng)《运(yùn)作指(zhǐ)引》，明确底线要求，针对重点问题予以规范，完(wán)善私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)运作规则体系(xì)。

　　本(běn)次征求意见(jiàn)的《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》共(gòng)计三十二条，对(duì)私募证券投资基金(jīn)募集、投资(zī)、运作管理(lǐ)等环节提出了规(guī)范要求。具体来看：

　　募集要求方面，在(zài)募集及存(cún)续(xù)门槛要求(qiú)上，明确私募证券投资基金初始募集及(jí)存续规模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基协发布(bù)了修订(dìng)后的《私(sī)募投资基金登记备案办法》（下称《备案办法》）及配套指(zhǐ)引，进一步明确了(le)私募登记备案标(biāo)准，其中就提出私募证(zhèng)券基金初始实缴募集资(zī)金规模(mó)不低于1000万元人(rén)民币。此(cǐ)次《运作指引》的相关(guān)要求与《备案办法(fǎ)》衔接。

　　但引发市(shì)场热(rè)议的是，基金合同(tóng)中应当(dāng)明确(què)约定，除市场波(bō)动(dòng)导致净值变化外，连续60个交(jiāo)易日出现基(jī)金资产(chǎn)净值低于1000万元人民币(bì)的(de)，该(gāi)私募证券投资基金(jīn微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔)进入清算流程。

　　有行(xíng)业人(rén)士认为，《运作指引》在衔接《备案办(bàn)法》募集(jí)规(guī)模的基础(chǔ)上，增加了存续要求，这可以有效(xiào)避免《备案办法》出台后(hòu)，通过募集资金后再(zài)赎回(huí)的方式备案的“壳基金”。此外(wài)，这也体现行业的“扶强除劣”趋势，中(zhōng)小(xiǎo)规模(mó)的私募生存难度越来越大。

　　申赎管(guǎn)理(lǐ)上，为(wèi)加强流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)，《运作指(zhǐ)引》要求(qiú)私募证券投资基金开放申赎频(pín)率不得(dé)高于每月一(yī)次。为引(yǐn)导投(tóu)资者理性投资(zī)、长(zhǎng)期(qī)投资，《运作指引》明确基金合同应当约定(dìng)投资者不(bù)少于6个(gè)月的份额锁定期安(ān)排(pái)。

　　投资要求(qiú)方面(miàn)，在组(zǔ)合投资要求上，为引导私募证(zhèng)券投资基金管理(lǐ)人提(tí)升专业投资能力，组合(hé)投(tóu)资、分散风险，要求私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)采取资产组(zǔ)合的(de)方式进行(xíng)投资。单只私募证券投资基金投资于同一(yī)资产的资金，不(bù)得超过该(gāi)基金净资(zī)产(chǎn)的25％；同一私募(mù)基金管理人管理的全部私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金投(tóu)资于(yú)同(tóng)一资(zī)产(chǎn)的资金，不(bù)得超过(guò)该资产的(de)25％。银行(xíng)活(huó)期存款、国(guó)债(zhài)、中(zhōng)央银行票(piào)据、政(zhèng)策性金融债、地方(fāng)政(zhèng)府债券、公开募集基金(jīn)等中国证监会、协会认(rèn)可的(de)投资品种除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明确禁止多层(céng)嵌套，要求私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金架构应当清晰、透明，不得(dé)通过设置复杂(zá)架构、多层嵌套等方式规避监管要求(qiú)。私募证券投资基金投资(zī)于其(qí)他私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金或者金融(róng)机构发行的资产管理产品的，应当明确约定所(suǒ)投资的私募(mù)证券投资(zī)基金或者资产管理产品不再投资除公开(kāi)募集基金以外的其他私募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)或者资产管理产品。

　　在场外衍(yǎn)生品投资要求上，明(míng)确私募基金应当以风险管理、资产配置为目标开展衍生品交易，不得将(jiāng)衍(yǎn)生品交易异化为股票、债券等场内标(biāo)的(de)的杠杆融资工具，不得为不适格投资者提供通道服(fú)务，提出集(jí)中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运作管理要求方面，要求私募证(zhèng)券投资基金(jīn)管理人建立健(jiàn)全内部(bù)制度，遵循(xún)投(tóu)资者利益优(yōu)先与公平交(jiāo)易原则，防(fáng)范利(lì)益输送。对量化私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)在(zài)交易系统(tǒng)安全(quán)、异(yì)常交易监控、内部管理、资料保(bǎo)存、产(chǎn)品命名等(děng)方面提出规范要求。进一步细化(huà)对私募证券投资基金投资运作(zuò)（如衍(yǎn微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔)生(shēng)品(pǐn)、境外资产等特殊交易）的信息披露(lù)要求。

　　同时，《运作指引》明确不同规模私募证券投资基(jī)金管理人和私募证券(quàn)投资基金信(xìn)息报(bào)送(sòng)工作(zuò)要(yào)求。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规模以上(shàng)私募证(zhèng)券投资基金管理人定期开展压力测试、建立风险准备金(jīn)制度等。具体(tǐ)来看，同(tóng)一实际控制人控(kòng)制的私(sī)募(mù)基金(jīn)管(guǎn)理人在最近一年(nián)度末合计基金管理(lǐ)规模在20亿元以上的，应当持续建立健全流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险监测、预警与(yǔ)应急处置、关于(yú)预警线与止损线的风险(xiǎn)管理制(zhì)度，每季度(dù)至少进行一次(cì)压力(lì)测(cè)试。私募(mù)基(jī)金管理人应当结(jié)合市场状况和自身(shēn)管理能力制(zhì)定并持续更新流动性风险应急预案(àn)，明(míng)确预案触发情景、应急(jí)程序与措施等。

　　《运作指引》明确(què)禁止通道(dào)业务，私(sī)募基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)对投资(zī)者(zhě)资金来源的合(hé)规性进行审查，不得(dé)由投资者或其指(zhǐ)定(dìng)第三方(fāng)下达投资指令或者自(zì)行负(fù)责(zé)投资运作，不得为金融机构、其他私募(mù)基金管理人，金(jīn)融机构资产管理产品以(yǐ)及(jí)其他(tā)私募基金提供(gōng)规避投资范围、杠杆约束(shù)、投(tóu)资者门槛(kǎn)等监管(guǎn)要(yào)求的通道服(fú)务(wù)。

　　一位私募人士向期货日(rì)报记者表示，综合来看，私募监管的实际标(biāo)准在向金融机构(gòu)管理标准看齐，《运(yùn)作指引(yǐn)》如微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔果按目前(qián)征求意见稿的水(shuǐ)平(píng)落实，执(zhí)行后会快速抹(mǒ)平私募(mù)基金相对其他资管产品的灵活度，让资(zī)金方的投放偏好(hǎo)回(huí)到策略表现及管理人的整体运营和服务水平上，而(ér)非(fēi)政策监(jiān)管(guǎn)红利(lì)。这将更有(yǒu)利于行业的健(jiàn)康发展(zhǎn)，回归管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作(zuò)指引(yǐn)》也给予了过(guò)渡期(qī)安排。

　　中基协(xié)表(biǎo)示，《运(yùn)作指引》施行后，新(xīn)备案的(de)私募证券投资基金按照《运作(zuò)指引》要求执行。同时为减少(shǎo)新(xīn)老基金的套利空间，对存量(liàng)基金针(zhēn)对不同情(qíng)况提出差异化整改(gǎi)要(yào)求，并(bìng)对(duì)重点条款的(de)整改给予充分(fēn)过渡期(qī)安排：

　　对于违反投资范围要求(qiú)、开展通道业务、不符合最低存(cún)续(xù)规模等触及(jí)底线要求的存量基金，《运作指引》施行后不得新(xīn)增(zēng)募(mù)集规模(mó)及投资者，不(bù)得展(zhǎn)期，新增(zēng)投资活(huó)动获得须(xū)符合《运(yùn)作指引》要求，合(hé)同到期后予以清算(suàn)；

　　对于不符(fú)合(hé)《运作(zuò)指引(yǐn)》中关于投(tóu)资集中度、嵌(qiàn)套层数、杠杆(gān)比例、债券及衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)等(děng)投资要求的，给(gěi)予12个月(yuè)整(zhěng)改过(guò)渡期，不强(qiáng)制(zhì)要求修改基金合同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实施后(hòu)存(cún)量基(jī)金(jīn)新募集的投资者要求设置不少于6个月的份(fèn)额锁定期；

　　对于存量(liàng)基金发生基金合同变更的，变(biàn)更后内容应当符合《运作指引(yǐn)》要求；基金合同存续期限发生(shēng)变化的，应当按照《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》修改基金合同；

　　对于存(cún)量基金中无固定存(cún)续(xù)期限的(de)私募证券投资基金，要(yào)求在《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后12个月内(nèi)，修改基金合同，约定明(míng)确(què)的基(jī)金存(cún)续(xù)期，以促进目前存量永续基(jī)金限期整(zhěng)改(gǎi)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔