随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益(yì)于数字(zì)经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例(lì学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市(shì)场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业(yè)可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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