北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我什么是人员类型 人员类型有哪些和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)什么是人员类型 人员类型有哪些取(qǔ)得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可持(chí)续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的(de)东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能(n什么是人员类型 人员类型有哪些éng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的(de)文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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