AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

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　　季(jì)报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的(de)估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能(néng)确实(shí)开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱A1米等于多少mm 1米等于多少厘米I，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金(jīn)投教(jiào)基(jī)地(dì)也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智(zhì)能云接(jiē)入文(1米等于多少mm 1米等于多少厘米wén)心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了(le)积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成(chéng)长派基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需(xū)求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间的板块(kuài)，长期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低(dī)了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年(nián)三四季(jì)度布(bù)局了(le)不少人工智能相关(guān)的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声(shēng)音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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