在股市(shì)高点成(chéng)立(lì)的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(j肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌īn)合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关(guān)监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的(de)主动权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差(chà)距(jù)较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期(qī)时(shí)，投资(zī)者的(de)心肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后续(xù)新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面具有(yǒu)明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发行，二是(shì)要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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