在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的(de)创业(yè)板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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