金融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国内期货市(shì)场(chǎng)收盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深(shēn)跌，贵金(jīn)属(shǔ)做(zuò)多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生(shēng)产(chǎn)物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前(qián)加息(xī)结束乃至降(jiàng)息已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识(shí)，因此本周在美联储越来越多(duō)官(guān)员为(wèi)鹰(yīng)派站台的(de)情况下(xià)，预计(jì)从加息结束到降息(xī)周期开(kāi)启，仍有(yǒu)近一(yī)个季度的(de)时间，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政策(cè)的不(bù)确定性，贵(guì)金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数(shù)升至2021年(nián)以来的最(zuì)高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同时国内社(shè)融超预(yù)期下滑，白银因(yīn)工业属(shǔ)性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之(zhī)前(qián)难言企稳，后续还需关(guān)注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调(diào)从宏观经济衰退预期角度(dù)出发，有色金属将会走弱(ruò)，白(bái)银连续上(shàng)涨后会面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续影响有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加(jiā)美(měi)联(lián)储政策转向宽(kuān)松预期以及经(jīng)济风(fēng)险依然(rán)利(lì)好贵(guì)金属，但(dàn)是美元(yuán)指数(shù)大幅上升(shēng)使(shǐ)得贵金属承压回落，而(ér)铜铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性(xìng)较强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属(shǔ)大幅回(huí)落等(děng)因素综合影响下，白(bái)银高(gāo)位回(huí)落，下(xià)方仍(réng)有一定(dìng)的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位。当前偏(piān)弱行(xíng)情仍未(wèi)走完，建议(yì)继续等白银行(xíng)情企稳再低位(wèi)做多。美欧银(yín)行业危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注(zhù)调整行情；后续(xù)政策(cè)宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风险鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星与债务(wù)上限(xiàn)风(fēng)险、央(yāng)行(xíng)购(gòu)金持续等宏观(gu鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ān)因素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是(shì)核心(xīn)建议。

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