本(běn)周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼(bī)空形态(tài)洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国(guó)金龙指数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情(qíng)绪3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子上升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国股票评(píng)级从(cóng)高配(pèi)下(xià)调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子的美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金融资(zī)产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球(qiú)金(jīn)融市(shì)场催生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以(yǐ)来(lái)表(biǎo)现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”开(kāi)始风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难(nán)以赋(fù)予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回(huí)归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资本(běn)新(xīn)战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的(de)估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年(nián)以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不(bù)太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至(zhì)周四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子全年飘(piāo)红概(gài)率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关(guān)口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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