金融(róng)界4月(yuè)26日消(xiāo)息(xī) 国(guó)内期货(huò)市场早盘收盘，商品(pǐn)期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦煤(méi)跌超2％，沪镍、甲(jiǎ)醇(chún)、SC原油、燃油(yóu)跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤(xiān)、低硫燃料(liào)油、纸(zhǐ)浆(jiāng)、沪铜(tóng)跌超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二(èr)、纯碱(jiǎn)、菜粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南(nán)华期货：纯碱向下看胆量 向上无驱动 玻璃行情(qíng)波动较大

　　短期SA属于(yú)估值(zhí)合适做多但是驱动有限的阶段。前期(qī)我们做空纯碱的(de)原因在于4月(yuè)偏宽松(sōng)的预期下，存在累库和订单下滑导(dǎo)致的现货价格下降，近(jìn物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)几周现货也基本(běn)兑(duì)现(xiàn)，期货(huò)重心下移(yí)。从09可能的(de)向上驱动来看，检修、可流通现货、投产延(yán)迟这(zhè)三点可能会构成反弹的驱动。而目前(qián)来看，投产的(de)变数预计(jì)不大(dà)；中游(yóu)库存偏低，但是现货反馈(kuì)并不存在缺货迹象，基(jī)差物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化表(biǎo)现(xiàn)同样偏弱；因此09反弹的驱动依(yī)旧是(shì)等待检(jiǎn)修(xiū)的兑现造成现货(huò)的趋紧反馈，短期确(què)难见得(dé)。策略上，SA现货存在企稳的迹象(xiàng)，但是驱(qū)动依旧是等待检修兑现，可(kě)选择9-1正套的方式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需(xū)求来看，玻璃的表(biǎo)现环比和同比(bǐ)上都是相当出类拔萃(cuì)，日均水平(píng)持平(píng)去(qù)年8月份和2021年旺(wàng)季的(de)水平，而(ér)这(zhè)一(yī)点和下游反馈和(hé)实(shí)际地产的表现并不匹配。同时，我们观察到下游原(yuán)片库存基本补(bǔ)至2022年年初水(shuǐ)平；进(jìn)入五月，我(wǒ)们还(hái)是(shì)得考虑梅雨季的因素，往年(nián)下游存在压(yā)缩原(yuán)片(piàn)库(kù)存的可能性。但是从近期的现货(huò)反馈来看，各家玻璃厂继(jì)续上调现货价(jià)格，产销维(wéi)持在较高水平(píng)，因此(cǐ)近月(yuè)确实难以出现(xiàn)回撤(chè)，总体还(hái)是(shì)正(zhèng)套思路。

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