“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来(lái)越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国(guó)家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其(qí)余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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