自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别题层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募(mù)基金2023年一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城(chéng)等(děng)基(jī)金披露旗下(xià)基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对后市(shì)的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未(wèi)来(lái)将继续保持较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是(shì)一次全新的(de)技(jì)术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受(shòu)基民关注(zhù)的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益(yì)基金经(jīng)理，手握巨资让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基金在今(jīn)年一季度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基(jī)金(jīn)中(zhōng)规(guī)模最大的一(yī)只——易方达蓝广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别筹精选，由去年末的(de)股票市(shì)值占基金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一(yī)季度末(mò)的(de)94.26％。张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也写道，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选基金在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一定(dìng)水平的(de)港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基(jī)本(běn)都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是(shì)易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基(jī)金持有港股和美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选中也写道，在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)科(kē)技等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上配(pèi)置的(de)更(gèng)加广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心(xīn)理(lǐ)状态，不(bù)需要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大的(de)耐心，坚(jiān)持(chí)投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他一直(zhí)保持(chí)着(zhe)偏低(dī)换(huàn)手率，一季(jì)报的重仓(cāng)股(gǔ)也基(jī)本(běn)保持稳(wěn)定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持(chí)仓上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了(le)美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石(shí)油新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹精选和(hé)易(yì)方达优质企业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质(zhì)精(jīng)选的头号(hào)重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去年底这四只基(jī)金的头(tóu)号重仓股(gǔ)均(jūn)为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十(shí)大重仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内首位(wèi)主动(dòng)权益(yì)基金管理规模(mó)超过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末他所管(guǎn)理规模基本和去年(nián)底持(chí)平，整体(tǐ)规模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金(jīn)行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择(zé)一(yī)条(tiáo)可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报(bào)中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一次也不例(lì)外(wài)，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中写(xiě)到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间来充分观(guān)察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到它们用事(shì)实证(zhèng)明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的优势之(zhī)一在于可(kě)积(jī)累性。具(jù)体来说，积累体现在(zài)对基本(běn)面(miàn)分(fēn)析方(fāng)法(fǎ)的理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价(jià)值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目(mù)标的最重要(yào)保(bǎo)障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产(chǎn)业升(shēng)级(jí)的经(jīng)验(yàn)，持续做深入(rù)的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估(gū)企业的(de)竞争力(lì)并跨行业选出(chū)好(hǎo)的公司(sī)。识(shí)别出好公司(sī)是如此重要，因为好公(gōng)司不是好股票的(de)唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会(huì)给投资(zī)者(zhě)带来长期可观的回(huí)报(bào)。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期(qī)报(bào)告并(bìng)对财(cái)务数(shù)据(jù)进行(xíng)系统整理和分析，是(shì)理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有经营(yíng)活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数(shù)据(jù)中，定量的数据可以用来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果能对一家公(gōng)司过去和当前的财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能(néng)正确评判这(zhè)家公司(sī)的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读一(yī)切。如(rú)果你(nǐ)对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你就(jiù)会超过华(huá)尔街的(de)所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期(qī)的经营业绩和(hé)股价(jià)的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的(de)模式往往没有(yǒu)变化(huà)，通(tōng)过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)调(diào)整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双擎升(shēng)级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该基金去年四季(jì)度末(mò)的(de)前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科(kē)技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源、汽车等为代表(biǎo)的高端制(zhì)造业(yè)资产经(jīng)历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的(de)情况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来(lái)的较热(rè)烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相(xiāng)对(duì)表现不理想的原(yuán)因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎升级基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，而(ér)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)退出了前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段(duàn)特(tè)点(diǎn)来说，当(dāng)前市场的参与资(zī)金方呈(chéng)现复杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期(qī)的时间维度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内(nèi)市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可预见地加大。这(zhè)对于投资(zī)人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知(zhī)名的均衡(héng)性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季(jì)度如何调(diào)整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和(hé)企业投资(zī)的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市(shì)场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资(zī)者担(dān)心这是否只是当下复(fù)杂环(huán)境(jìng)下各种危(wēi)机(jī)的(de)冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来(lái)通(tōng)胀的韧(rèn)性(xìng)，也(yě)让美联储在货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相关板块获得(dé)了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集(jí)中的(de)调仓行为，则进一(yī)步加剧(jù)了市场结构的分化。受益两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石化等板(bǎn)块(kuài)表现突(tū)出，而新能(néng)源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一季度投资(zī)操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到(dào)基本(běn)面驱动的(de)投资主线，本基金一季度操作(zuò)不(bù)多，主要包括行业上用医(yī)药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上(shàng)则逆向(xiàng)增持(chí)了(le)一些由(yóu)于短(duǎn)期(qī)基本(běn)面一般或者机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看(kàn)，此前(qián)连(lián)续(xù)3个季度(dù)位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在(zài)今年(nián)一季度退出该(gāi)基金前十(shí)大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留(liú)在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持，对(duì)比上(shàng)一(yī)个季度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的(de)第二(èr)大(dà)重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关键器(qì)件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了(le)积极的(de)研(yán)究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的技术革(gé)命，将极大提升(shēng)全社(shè)会的(de)生产效率，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的研究认知还不(bù)具(jù)备对(duì)相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太(tài)符合(hé)我(wǒ)们“以(yǐ)相对合(hé)理的(de)价格(gé)买(mǎi)入预期(qī)收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高的资产”这(zhè)一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分(fēn)享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来(lái)的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射到投资(zī)上(shàng)来获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要(yào)的其实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断(duàn)学(xué)习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在(zài)每一(yī)次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世(shì)界的链接，中(zhōng)国在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同的(de)声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们也(yě)衷(zhōng)心的(de)希(xī)望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投(tóu)资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价(jià)值

　　去翻(fān)更多的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源等板(bǎn)块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学(xué)首(shǒu)次(cì)进(jìn)入富(fù)国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高科技(jì)服(fú)务企业，通(tōng)过(guò)不(bù)断(duàn)积(jī)累的“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构(gòu)提供(gōng)领先的医(yī)学诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医(yī)学之外，基(jī)础化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季(jì)度新进富国天惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个股(gǔ)则在(zài)一季度(dù)退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)的(de)2022年(nián)后，一季度实体经(jīng)济进入(rù)了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济(jì)指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的(de)一些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松管制的迹(jì)象确认(rèn)。投资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上(shàng)呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在(zài)发挥作用持(chí)续的进程(chéng)中。更要重视的是市(shì)场的整体估值(zhí)依然处于长周期(qī)中(zhōng)很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置，当下权(quán)益市场(chǎng)处在较好的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相(xiāng)信现在所面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波动对应的预期回报水平的(de)是相当合适的。未来我们依然会(huì)致力(lì)于(yú)在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露(lù)时反复强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把精力集(jí)中(zhōng)在耐心收(shōu)集具有远大(dà)前(qián)景的优秀公(gōng)司(sī)，等待公(gōng)司自身创造价(jià)值的实现和市(shì)场(chǎng)情绪在未(wèi)来(lái)某个(gè)时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本(běn)基金偏好投资(zī)于具(jù)有良好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司(sī)治(zhì)理结构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未(wèi)来为投资者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带(dài)来的(de)资本(běn)市场收益是成长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报(bào)的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季(jì)度如何调仓换股，他又是(shì)如何(hé)看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基金(jīn)季(jì)报写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓(cāng)位(wèi)和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自下而上精(jīng)选个股(gǔ)而非择时的投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来(lái)看，前(qián)三大重仓股仍(réng)为(wèi)白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续在其前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国(guó)经(jīng)济(jì)温(wēn)和复(fù)苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对(duì)国内(nèi)资本市(shì)场造(zào)成较大(dà)扰动(dòng)。美(měi)国失业(yè)率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概(gài)率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股(gǔ)票市场(chǎng)开(kāi)始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将(jiāng)是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一个过程，特别(bié)是居民和中小企业(yè)，需要时间(jiān)修复(fù)资产负(fù)债(zhài)表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升(shēng)。就近(jìn)期公布的社融和地产数据分析(xī)，二(èr)季度A股盈(yíng)利(lì)增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过快(kuài)带(dài)来的(de)金融(róng)风险，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动(dòng)性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外(wài)央行及时救(jiù)助(zhù)可以(yǐ)避(bì)免风(fēng)险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这(zhè)也意味着全(quán)球无风险收(shōu)益率在相对(duì)顶部位置(zhì)，国(guó)家之(zhī)家沟(gōu)通对(duì)话、加(jiā)强(qiáng)合(hé)作的可能性也在(zài)加大(dà)。

　　全(quán)球(qiú)经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继(jì)续(xù)关注整个经济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光更(gèng)多放在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看到很多公(gōng)司在过(guò)去几年(nián)始(shǐ)终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变(biàn)化可以让内心更(gèng)加(jiā)平静(jìng)。我们对全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投(tóu)资机会(huì)。期待为持有人创造(zào)良好收益。

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