尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推(tuī)动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季(jì)报披(pī)露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度(dù)业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重要环节(jié)，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的(de)AIoT设831143是什么意思备产业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等(děng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 831143是什么意思