作者：于博 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布(bù)了4月份的通胀数据：4月份居民消费(fèi)价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ng>核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价(jià)格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是(shì)否(fǒu)到了需要担心(xīn)通缩的(de)时候(hòu)？我(wǒ)们认为“通缩论”言过(guò)其(qí)实：一方面，今年(nián)初以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着通缩(suō)压力(lì)正(zhèng)逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需求(qiú)逐步回暖(nuǎn)，物价水平(píng)有(yǒu)望(wàng)回归正(zhèng)常水平，通缩和通胀均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩(suō)言过其实，关(guān)注(zhù)核心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食(shí)品项仍(réng)是主要(yào)拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续(xù)降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜(cài)、肉价格续降，仍(réng)是主(zhǔ)要拖累(lèi)。受受生猪(zhū)产(chǎn)能充足(zú)以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但(dàn)降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量(liàng)上市(shì)，带动价(jià)格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小(xiǎo)长假出行需求带动旅游价格(gé)环比上(shàng)涨4.6％，受车(chē)企降(jiàng)价(jià)促销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工(gōng)具及交通(tōng)工(gōng)具用(yòng)燃料价格环比(bǐ)分(fēn)别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市场需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗商(shāng)品价(jià)格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的影(yǐng)响，同(tóng)比降幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内生产资(zī)料、生(shēng)活资料价格环(huán)比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国际原油价格(gé)波动带动国内油(yóu)煤加工、化学原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关(guān)行业价格结束自(zì)去年(nián)底以(yǐ)来的强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能(néng)继持续释(shì)放、供(gōng)给相对充足(zú)的(de)影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实(shí)，关(guān)注核心通(tōng)胀

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