5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度前五左眉毛有一根特别长是什么意思？大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负(fù)众望，从股价(jià)表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的财报(bào)中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(j左眉毛有一根特别长是什么意思？ù)已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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