近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑(hēi)色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此350开头的身份证是哪里的轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品较少，整(350开头的身份证是哪里的zhěng)体产线的(de)经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到(dào)改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可能350开头的身份证是哪里的因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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