5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区(qū)地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的(de)一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继(jì)续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银(yín)行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期(qī)存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒ免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费u)动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货(huò)政例(lì)会均表明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩(suō)，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的(de)人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费