分(fēn)析人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的基(jī)金管理人提出(chū)了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是指(zhǐ)因基(jī)金资产(chǎn)规模较大或者投资者(zhě)人数较多(duō)、与其他金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生重大(dà)风险，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个工(gōng)作日(rì)内(nèi)主动向中国证监会(huì)报告(gào)：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的(de)符(fú)合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元。其中(zhō一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ng)，天弘余(yú)额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并(bìng)明(míng)确(què)风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品合规性(xìng)，提(tí)高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安(ān)全(quán)产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平(píng)的前(qián)提(tí)下，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类资管产品迎来发(fā)展良机(jī)，财富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确(què)了重要货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资(zī)理念，确保自身(shēn)投资研究、人(rén)员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员(yuán)、基(jī)金经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家(jiā)公(gōng)司发行的(de)证券市值(zhí)不得超(chāo)过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资于具有基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的同一(yī)商(shāng)业银(yín)行发(fā)行的金融工具(jù)占基金资产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不得超(chāo)过基金资产净(jìng一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期(qī)限不(bù)得(dé)超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出(chū)现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后(hòu)导致其(qí)持(chí)有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金(jīn)托管人每月从重要货(huò)币市场基金(jīn)的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的风(fēng)险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限制，都是为了(le)更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场基(jī)金防范流动性风险的能(néng)力(lì)将进一步(bù)提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的(de)流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要(yào)货币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场主体共同(tóng)制定合理有效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中国证监会备(bèi)案，中国(guó)证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案(àn)的有效性、合理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金发(fā)生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对(duì)预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一些追求高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金(jīn)规模较小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)具(jù)有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要货币(bì)市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可(kě)能是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背书因素(sù)之一。预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

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