财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布(bù)，其中办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在(zài)过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机(jī)会(huì)是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移(yí)动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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