5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言(y乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗án)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复(fù)存(cún)在波折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于(yú)压(yā)低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前面(miàn)临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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