随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显增(zēn三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学g)加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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