随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的(de)变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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