用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司200日语jtest报名入口，日语jtest报名费1年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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