分(fēn)析人(rén)士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预(yù)计(jì)全市场货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基(jī)金管理(lǐ)人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融(róng)机构或(huò)者金(jīn)融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对(duì)资本(běn)市(shì)场和(hé)金融体(tǐ)系产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的(de)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的(de)其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有(yǒu)人(rén)达(dá)7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对(duì)于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提(tí)升资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风(fēng)险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控水平的(de)前(qián)提下，引导高收益(yì)产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落地，回(huí)归本(běn)源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了(le)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运(yùn)营(yíng)、客(kè)户服务(wù)、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应对(duì)等(děng)方(fāng)面(miàn)的能力水平与重要货(huò)币市(shì)场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接或者间(jiān)接(jiē)与重要(yào)货币(bì)市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的(de)投资运作指标(biāo)方面，也需(xū)要(yào)满足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的(de)同一商业(yè)银行发(fā)行的(de)金融工具占基金资产净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗规模(mó)合计不得超过基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平(píng)均(jūn)剩余期限(xiàn)不(bù)得超过(guò)90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎(shèn)确(què)认大额(é)申(shēn)购申请(qǐng)，避免出(chū)现接受(shòu)单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致(zhì)其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管费中计提的(de)风(fēng)险(xiǎn)准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全(quán)产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是(shì)从(cóng)考核(hé)机(jī)制，还(hái)是(shì)从投资比例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范(fàn)流(liú)动(dòng)性风险的能力(lì)将进(jìn)一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性(xìng)风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金(jīn)的风险防控和监督管理(lǐ)机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类(lèi)风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有效(xiào)的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗(yīng)对(duì)预(yù)案(àn)应(yīng)当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金发生重大风险的(de)，由中国证监会(huì)牵头相关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规(guī)模(mó)较小的产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资者需要(yào)注(zhù)意(yì)选择(zé)合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货(huò)币规模基(jī)金(jīn)如出现(xiàn)风险事件，或将对社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要(yào)求，有利于(yú)保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全(quán)化(huà)程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预(yù)计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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