近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的(de)可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 昆明市属于几线城市，云南最好三个城市