今年A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布(bù)基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布(bù)局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较高的5皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思0只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的(de)投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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